2026年的旧瓦楞纸箱（OCC）市场充满悖论：价格上涨为回收商带来更丰厚的利润，却给消耗该原料的包装企业带来压力。尽管OCC价格有所上涨，但仍低于历史常态水平。OCC有望实现中期增长，但市场需先克服若干短期障碍。

纸浆市场情报与价格指数机构TTOBMA的废纸总监Ceri Krening表示，2026年OCC价格在现货市场推动下逐月上涨，这一走势已超出该机构的预期。

不过，TTOBMA副总裁John Litvay指出，该机构年初记录的每吨80美元价格以及目前约每吨100美元的水平，仍远低于每吨140美元的五年OCC均价。他补充说，由于计算方法差异，TTOBMA的指数通常比其他主要指数高出每吨30至40美元。“净OCC价格仍然可承受，”Litvay表示。

他说，去年价格低开并走低，因此2026年迄今的上涨“只是回到去年同期水平”。此前的疲软源于2024年年中达到峰值的价格飙升：分析师计算，从2023年初到2024年夏季，涨幅超过200%。

OCC价格在2025年下跌后，2026年迄今每月上涨

OCC是箱板纸的关键原料，因此当箱板纸需求下降时，OCC消费量也会随之减少。“纸箱需求并不强劲，”Krening说。

2025年，箱板纸企业宣布的产能关闭合计占北美行业历史性10%的损失，其中大部分消耗原生材料。TTOBMA最初预测2026年北美箱板纸市场增长2%至3%，但在2月28日与伊朗的战争爆发后，将其修正为增长1%，随后进一步下调至全年下降2%。

Litvay表示，战争大幅推高了燃料和运费，拖累了经济和消费者信心。“这是如此重大的事件，很难将其与我们市场的影响割裂开来。”

箱板纸关联

随着去年宣布的产能关闭中的最后一批在2026年初完成，箱板纸市场进入波动期。

今年，箱板纸生产商报告称，自新冠疫情繁荣以来需求低迷的市场状况正在好转。在4月的财报电话会议上，国际纸业高管强调了市场紧俏。同样，美国包装公司（PCA）高管在今年的两次财报电话会议上报告称，瓦楞纸需求和客户订单有所改善。PCA首席执行官Mark Kowlzan在6月的一次会议上重申，箱板纸市场紧俏。

然而，一些分析师警告称，2026年箱板纸需求并未如预期般强劲。

“现在远非庆祝该行业的时候。尽管自5月以来股价上涨了5%至10%，但需求依然低迷，成交量疲软，”美国银行证券分析师George Staphos在7月15日关于整个纸业和包装行业的备忘录中表示。“箱板纸尚可，但那是因为价格强劲，而非需求驱动。”

较高的OCC价格是主要箱板纸生产商今年两次提价的主要原因之一。他们最初在3月尝试提价，但Krening表示，当时“没有人获得他们期望的涨幅”，她指出Fastmarkets RISI的《纸浆与纸周刊》（P&PW）2月20日报告的每吨20美元的意外环比下降。P&PW随后在3月和4月均报告了上涨。

生产商在6月宣布了第二轮提价，P&PW在当月完全认可了每吨50美元的环比上涨。根据周五的数据发布，7月没有变动。截至2026年迄今，Fastmarkets RISI已累计认可每吨100美元的涨幅。

2026年箱板纸和OCC的价格走势凸显了今年非传统的市场动态——但并未为原因提供明确答案。例如，国际纸业4月财报电话会议上的一位分析师指出，箱板纸市场迄今尚未显示出行业10%产能削减所预期的紧俏程度，而这本应支持生产商提价。Litvay表示，当前的瓦楞纸动态通常会导致OCC市场紧俏，但迄今尚未实现。

向再生纤维转变

专家表示，近期几乎所有的箱板纸停产都涉及设备老化、运营成本高昂且消耗原生材料的工厂。咨询公司Moore & Associates总裁Bill Moore表示，整个行业正转向再生纤维，这将增加对OCC的需求。

“没有人会在美国建造原生箱板纸工厂，如果世界上还有地方的话，”Moore说。

美国箱板纸生产中的再生纤维使用量已增长超过十年

根据Moore & Associates的数据，从OCC、牛皮挂面纸板和小化学介质三种纤维等级的合计来看，美国箱板纸生产中的再生纤维利用率自2013年以来总体呈上升趋势。该公司预计未来五年OCC需求每年增长0.7%。

但要实现这一目标，市场仍需从近期的一些冲击中恢复，例如2025年10月中国对干浆进口的打击。

“我们200万吨的OCC原本用于干浆，但一夜之间停止，不得不重新分配，”Moore说。“它恢复得很慢，但我认为情况尚未完全理顺。”

过去两周加剧的与伊朗的战争将继续影响市场动态。“只要战争持续，经济似乎就不会好转，”Litvay说。

此外，消费者支出将影响箱板纸需求和OCC的产生。

“我们正处于一个临界点。如果经济突然表现良好，瓦楞纸可能够用也可能不够用，”Krening说。“只是到处都没有大量库存。”

与此同时，回收商正受益于OCC价格上涨，全国多个地区均出现上涨。RBC Capital Investments的董事总经理Sabahat Khan在7月20日给投资者的通讯中表示，总体而言，第二季度OCC均价约为每吨64美元，同比上涨约3%，环比上涨约30%。

7月各地区价格变化不一，RBC报告称东南部、西南部和中西部每吨上涨5至10美元。

位于明尼阿波利斯的非营利性材料回收设施（MRF）Eureka Recycling表示，中西部地区的OCC价格在过去六个月大幅上涨，从每吨约55美元升至85美元。Eureka首席运营官Miriam Holsinger表示，在OCC于2025年12月触及年内低点后，这是一段可喜的价格复苏期。

“这个月再次提价我们并不意外，”她说。“目前现货价格甚至高于我们的合同价……每当现货市场在定价公布前就询问‘能拿到多少？能拿到多少？’时，这总是一个好迹象。”

7月，Khan指出西海岸OCC价格每吨下降10美元，他将其归因于出口需求放缓以及“买家对进一步涨价的抵制”。

在东北部，7月初价格持平，监测再生商品市场的Chaz Miller and Associates负责人Chaz Miller表示，这让他有些意外。

“东北部通常有很好的纸张市场，因为机会多，”他说。“你可以很方便地接触到许多再生纸厂，而且出口渠道也很好。所以价格持平有点令人费解。”

他说，全国价格趋势是整体图景的一部分，但MRF也受到更细微的地区价格差异的影响。这可能部分源于天气差异、附近终端市场的可达性、与工厂的邻近程度、工厂关闭以及其他地方性影响，如各州特定的回收法规。

他说，MRF还可能因其能处理的特定质量或数量而获得溢价，进一步影响其最终获得的打包价格。

尽管全国价格上涨趋势对许多MRF总体有利，但Miller指出，他预计上涨趋势不会永远持续。“我认为这些价格不错，”他说，但补充道，“我不确定‘正常’价格是多少，因为它全年都在波动。冬季价格几乎总是更低。”

Holsinger表示，Eureka通常在夏季到6月期间需求会减弱，并补充说，OCC价格在冬季下跌的趋势对Eureka尤其明显，因为它要为寒冷的中西部天气做准备。

这使得7月初的持续涨价有些不同寻常，Holsinger说。“我有点担心的是，我不完全确定是什么在推动需求，”她说。“今年冬天，感觉价格上涨更多是因为市场上没有多少材料。”现在，她怀疑客户可能在建立库存，这可能预示着未来价格下跌。

其他专家也认为，2026年迄今观察到的价格上涨可能不会以这种速度持续。

“你还有一个月，也许两个月的上涨，然后会出现相当大的放缓，”Litvay说。“我们已经看到一些裂痕。”

他说，TTOBMA预计价格可能在今年晚些时候季节性回落，最终接近年初的每吨80美元水平。但一旦经济和地缘政治因素趋于平稳，且近期原生箱板纸产能损失进一步显现，趋势可能再次逆转。

“展望未来，这应该意味着OCC市场更加紧俏，”Litvay说。“尤其是三到五年后，我们认为每吨140至150美元的水平比我们近两年看到的80至100美元更符合趋势。”

废物公司可能受益于价格上涨的顺风

在主要废物公司于2025年部分时间和2026年初面临较低的综合商品价格之后，OCC价格上涨是一个可喜的变化。尤其值得庆幸的是，这些公司仍在承受PET等其他商品低价值的冲击，这可能会拉低一篮子可回收物的综合商品价值。

William Blair分析师Trevor Romeo在7月的投资者通讯中表示，OCC的变化对主要废物公司尤其重要，因为该材料是“每家公司商品组合中最大的组成部分”。

据Jefferies分析师称，对于Republic Services、Waste Connections和GFL Environmental等主要上市公司，OCC平均占其商品篮子的三分之二。在4月Waste Connections的第一季度财报电话会议上，高管们强调OCC价格回升帮助推动了综合商品的扭亏为盈：高管们表示，第一季度OCC均价为每吨89美元，季末约为94美元。

随着废物公司准备在未来几周举行第二季度财报电话会议，Khan写道，OCC六个月的涨价势头预计将继续对这些公司的利润率产生积极影响。他写道，以WM为例，单流商品价格每变动每吨10美元，估计对EBITDA的影响约为2700万美元。

William Blair的Romeo补充说，连续六个月的涨价“可能使再生商品在第三季度转为同比顺风，比我们此前预期的更早”。

RBC指出，即使未来几个月可能出现价格放缓，这些公司仍可享受几个月的“适度顺风”。